库存面临变数，价格震荡趋弱

作者：admin 来源： 日期：2018/12/11 8:20:47

　上周（12月3日—12月7日）——钢材指数上涨，周五收在4130元/吨，较上期上涨80元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，上周国内钢价低位回升，建材价格走势呈现先扬后抑。截止12月7日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4256元/吨，周环比上涨80元/吨；高线HPB300 φ6.5mm均价为4393元，周环比上涨78元/吨；这也是全国市场建筑钢价格连续四周下探后，首次回升。从各地市场表现看，价格反弹集中在周一和周二，主要是受到中美贸易摩擦缓解消息的刺激；随后的时间段，虽然钢厂不遗余力推高，但市场价格开始回调。

期货方面，上周黑色系期货整体反弹：螺纹和热卷低位回升，焦炭、焦煤大幅上涨，铁矿石跟随走高。其中，热卷1905合约周五夜盘收在3336元，环比上涨160元/吨；螺纹钢合约RB1905周五夜盘收在3359元/吨，较上周同期上涨95元/吨。从全周波动情况看，原料表现更为强势，与现货走势一样，螺纹钢期货呈现冲高回落态势，目前热卷与螺纹主力合约的价格差距得到修复。随着炒作题材的转换，预计后期黑色系期货很难同步涨跌。

回首上周，价格是急涨慢跌，销量是前高后低，恐慌情绪释放之后的，贸易商的心态趋于平和，市场不再具备大起大落的基础。客观来说，本周价格反弹延缓了市场下跌的步伐，但很难改变行情趋势性的进程，展望后市，即便行情还有震荡反复，市场淡季特征仍会显现。本周钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、  库存总量分析

据综合库存监测数据显示：截至12月7日，沪市螺纹钢库存总量为24.43万吨，较上期增加1.7万吨，增幅为7.48%，较上年同期（2017年12月8日的20.65万吨）增加3.78万吨；目前，上海市场库存已连续第四周回升。

上周，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量2.73万吨，环比增加48.24%，是连续三周减少后再现提升。根据西本新干线跟踪的历史数据，本期沪市线螺采购量摆脱前一周颓势，但数量明显低于11月的峰值，后期走势存在变数（通俗来说，不是上周需求多火爆，而是前一周销量太低迷）。上周，因市场价格反弹，经销商主动进货；加之华北、东北等地资源正常到港，供大于求的局面进一步加剧，所以库存增速明显加快。从仓库传回的信息看，后期在途资源未见减少迹象，一旦海船到港后不能及时向周边市场分流，上海地区库存增仓态势还会延续。

目前，西本钢材指数已经较前期低点反弹80元，不过，随着东北产地资源价格再次走低，华东主导钢厂很难维持高价，预计西本钢材指数还有回落空间。另外，近期华北等地市场价格大幅回落，表明降温对需求抑制作用明显，后期还应关注区域行情的演绎。

二、总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为808.44万吨，较上周减少24.37万吨，减幅为2.93%，库存总量连续第九周下降，降幅不太明显。本期，全国样本仓库中，东北、西北、华南地区库存小增，华中、华东、西南等地总体减少，但在途资源增多。从库存变化情况看，全国性的减仓趋势难以延续。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为294.08万吨，周环比下降5.90万吨，减幅为1.97%；线盘总库存量为99万吨，较上期减少1.87万吨，降幅为1.87%；热轧卷板库存量为203.29万吨，周环比减少8.50万吨，减幅为4.01%；冷轧卷板库存量为108.81万吨，周环比下降3.90万吨，降幅为3.46%；中厚板库存量为103.26万吨，周环比下降4.20万吨，降幅为3.91%。本周，五大钢材品种库存均为下降，据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年12月8日的782.15万吨）增加26.29万吨，增幅为3.36%。

上周，全国各地市场走势基本一致：周二之前大幅反弹，周三以后小幅阴跌，不同区域回落的幅度也不一致。以华东市场为例，山东、福建、江西等地回调幅度较小，安徽、江苏、上海、浙江等地回调幅度百元左右。目前，除福建地区价格高挂外，华东市场螺纹钢主流价格在3800-3900元之间，较华北市场要高出300元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间为序）：

据中钢协统计数据显示，11月中旬重点钢企粗钢日均产量195.15万吨，旬环比增加3.51万吨，增长1.83%。截至11月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1327.11万吨，旬环比增加104.23万吨，上升8.52%。

中国指数研究院的最新数据显示，11月，全国300个城市住宅用地出让金总额为2421亿元，环比增加2%，同比减少23%；成交楼面均价为3943元/平方米，环比增加25%，同比减少4%；土地平均溢价率为7%，较上月增加2个百分点，较去年同期下降15个百分点。

据悉，在2019年的棚改计划中，政府购买棚改服务模式将被取消。具体而言，对于新开工的棚改项目，不得以政府购买服务的名义变相举债或实施建设工程，而是要求以发行地方政府债券方式（棚改专项债）为主进行融资。

河北唐山市发改委日前下发《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》的通知。该通知要求：按照市政府印发的《唐山市2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案》（唐政字[2018]119号）“各县（市）区政府、各钢铁企业应按照错峰生产期高炉完全停产方式实施管控和限产，不得采用焖炉等方式代替限产任务量；连续停产的高炉仍达不到规定限产比例的，可再采取对高炉实施部分时间段停产的方式实施管控和限产”的要求。

最新数据显示，11月各大房企虽然加大推盘量，但去化率跌至历史底部，百强房企销售同比增速持续下滑，资金压力加大。为此，各大房企不得不进入“过冬模式”：一方面，11月以来，房企大举融资，融资总额突破千亿元大关；另一方面，房企拿地愈发谨慎，25家龙头房企连续三个月拿地金额不足千亿元。

6日，央行等额续做到期中期借贷便利(MLF)，延续近期在流动性操作上的谨慎做法。考虑到年底流动性仍存时点性扰动，市场料本月下一笔MLF到期时，央行开展超额续做可能性大。来年一季度可能是降准更合适时机。

中国钢铁工业联合会副会长迟京东表示，我国钢铁行业去产能任务基本完成。全国钢铁行业明显呈现稳中向好的态势，今年1到10月，全国生铁和粗钢产量分别为6.45亿吨和7.82亿吨，同比分别增长1.7%、6.4%，钢铁行业的经济效益明显好转，实现了稳中向好的目标，创造了近20年来，钢铁效益最大最好的一年。

综合来看，后期市场利好因素并不多，主要关注河北唐山等地限产力度加大是否得到落实，焦炭、废钢等原料价格能否延续涨势。利空因素主要有：年底资金状况偏紧，工地需求受到不良天气的抑制；钢厂产量不会主动下降，部分钢企库存压力增加；厂家出货意愿强烈，贸易商“恐高”不敢囤货。上周价格反弹时间较短，表象是需求环比提升，实际上是钢厂转移了库存，当炒作之风告一段落，当终端客户采购变得更为理性，市场价格只会由动态供需来决定——可以预见的是，区域性价差还会收窄。

对于上海市场来说，虽然上期终端采购量环比回升，但持续性有待观察，而库存增速再次加快，表明供需矛盾还在加剧。笔者以为，上周市场只是“情绪性”的反弹，缺少基本面的支持，随着气温的下降，后期需求很难集中释放，如果没有更多利好刺激，市场价格还将震荡趋弱。